節(jie)前需求(qiu)端鋁下遊(you)備庫(ku)意願不(bu)強，國內鋁市或(huo)結束(shu)長時間去庫趨(qu)勢。分(fen)析人士認為(wei)，在(zai)下遊消(xiao)費進(jin)入傳統淡季、電解鋁成(cheng)本重(zhong)心下移(yi)、庫存(cun)累(lei)積等多重利(li)空因素(su)影響(xiang)下，鋁價(jia)後(hou)期走勢仍不容(rong)樂觀，將慢慢(man)踏上“尋底(di)”之路。

滬鋁期價自去年12月(yue)27日開始大(da)幅下挫。1月(yue)4日，滬鋁主力(li)1903合(he)約zui低下探(tan)至13290元/噸，創(chuang)近兩年(nian)以(yi)來的新低(di)。分析(xi)人(ren)士(shi)表(biao)示，滬(hu)鋁價格(ge)下跌(die)一方(fang)麵是受(shou)消費季節性(xing)走弱(ruo)影響，加上(shang)前(qian)期鋁企(qi)聯合會議有關再度減產(chan)80萬噸並未(wei)落地，減(jian)產預期落空(kong)；另(ling)一方麵是(shi)因(yin)為國內宏(hong)觀經濟指(zhi)標不佳，尤(you)其是製造(zao)業PMI首(shou)破榮(rong)枯(ku)線(xian)，對(dui)市(shi)場信心打擊(ji)較(jiao)大。鋁型材廠家

上周(zhou)中(zhong)國(guo)央行發(fa)布降準消息，雖然滬鋁價格止跌反彈，但幅度有限(xian)且未能(neng)持續，滬鋁主力1903合約短暫反(fan)彈至13450元(yuan)/噸(dun)一線水平(ping)。與(yu)此同時，LME倫(lun)鋁價格也(ye)跌至(zhi)近兩年以來新低，LME三月期鋁價格zui低下跌至1785.5美(mei)元(yuan)/噸(dun)。近(jin)日受中國央行降(jiang)準(zhun)及(ji)中美貿(mao)易摩擦緩和(he)的提振，LME三月期鋁價格反彈至1870美(mei)元(yuan)/噸(dun)水平。

現貨方麵(mian)，周三LME鋁現(xian)貨貼(tie)水12.25美元/噸，前一交(jiao)易(yi)日為貼水4.75美元/噸。根(gen)據SMM數據，上海成交價在13300—13320元/噸之間(jian)，對當月升貼水在平水附近，期鋁下降幅度較大，但某大型中間商在華(hua)東(dong)收(shou)貨(huo)量不及前一日(ri)，持(chi)貨商出貨較為積極(ji)。中間商及貿易商(shang)相互之間交投較為活(huo)躍，但下遊仍(reng)按需采購為主(zhu)，並未大量(liang)備貨。

“隨著春節臨近，國內鋁加(jia)工廠開工(gong)率(lv)逐(zhu)漸下降，消費進入傳統(tong)淡季(ji)。”新湖(hu)期貨稱，近期鋁錠出(chu)庫量明顯(xian)持續(xu)下降。Mymetalzui新數據顯示，主要消費地鋁錠出庫量明顯呈下降態勢，鋁錠周出庫量自16萬(wan)噸以上下降至14萬噸水平，產量卻呈回(hui)升的態(tai)勢。“前期骨幹鋁企聚首並表示(shi)後期(qi)仍有約80萬噸產能關停，但(dan)截至目(mu)前仍未落地。相反，部分新產能卻陸續啟動，造成運(yun)行產能不降反升，產量隨之企穩(wen)並(bing)趨升。”

“近期國內氧化鋁價格偏弱運行，不過(guo)價格跌幅(fu)放(fang)緩(huan)。”新湖期貨表示，雖(sui)然國產礦供應緊張(zhang)局勢略有緩解，但氧(yang)化鋁廠鋁土礦庫存遠未恢(hui)複至正常水平，國產礦價格也未有明顯下調。當前價格接近部分產能成本線，一(yi)旦價格跌至成本線下，部分產能減產的可能性就增大。去(qu)年12月中旬，山西個別氧化(hua)鋁進行環保改(gai)造，影響約80萬噸產能，對氧化鋁價格也有一定提振作用。

庫存方麵，去年12月末(mo)，超長去庫周期結束，國內(nei)鋁錠社會庫存開始回升。SMM數據(ju)顯示，元旦小長假後，國內鋁錠主要(yao)消費(fei)地庫存明顯回升，假期期間庫存增1.6萬噸，總庫存升至130萬噸以上。1月8日LME鋁錠(ding)庫存較上一交易日增加0.25萬噸，至127.61萬噸。猫咪app污

“當前由於(yu)庫存仍處(chu)於高位，且電解鋁成本(ben)（如氧化鋁、陽極碳素等(deng)）重心(xin)仍在持續下移，加上後市成本端(duan)供(gong)給壓力較大，成本下行預期不變，預(yu)計(ji)電解鋁減產規模難以繼(ji)續擴大，新增產能仍將如期釋放。節前需求端鋁下遊備庫意願(yuan)不強(qiang)，國內鋁市或結束長(zhang)時間去庫趨勢(shi)，預計鋁市將開啟(qi)新一輪的庫存累積。”華泰(tai)期貨鋅、鋁研(yan)究員(yuan)李(li)蘇(su)橫對期貨日報記(ji)者(zhe)表示。

海(hai)外(wai)方麵，李蘇橫認為，美國將(jiang)取消對俄鋁的製裁措施，海外市場偏空情緒(xu)也在加強，鋁價仍具下行壓(ya)力。“考(kao)慮到2019年仍有大量產能待(dai)投(tou)以及鋁廠對風險(xian)承受力較強，產能仍將不斷釋放，預計國內鋁價2019年一季度(du)之前表現或相(xiang)對疲軟(ruan)。”

中信期貨有色金屬研究員許勇其(qi)表示，消費步入(ru)淡季，在成本端企穩的(de)背景(jing)下，鋁價對宏觀信息將更敏感一些，降準改善(shan)市場情(qing)緒，短期鋁價借(jie)此修(xiu)複(fu)跌勢，但3月前的淡季期間，鋁價走勢仍不樂觀。

新湖期貨表示，供需基(ji)本麵轉差，使得(de)鋁價季節性走(zou)弱。不過，短期鋁價下跌空間有限，因實際(ji)產量增加暫(zan)難有明(ming)顯體(ti)現。操(cao)作上，建議逢(feng)高沽空思路為主，關注中美貿易磋商情況以及後期鋁廠是否有減產舉措。